【期货大咖聊大宗】第五期：下半年铁矿石供应整体上有增量

新浪期货近期开启了一档“期货大咖聊大宗“的期货期下期货专家连麦活动，定期邀请期货私募基金经理、大咖相关品种现货业内专家、聊大量期货公司分析师等，宗第分享自己的半年人生故事与行情看法。

7月8日“期货大咖聊大宗”迎来第五期，铁矿体上本期我们邀请了光大期货史玥明及广发期货周敏波，石供本期主讲品种：生猪，应整有增，期货期下，大咖，聊大量油脂，宗第有色，半年燃料油。铁矿体上

广发期货周敏波认为，石供从长期的角度看或者是从下半年的角度看，铁矿石后面整体上还是供应有增量的，它的累库会有持续性。根据测算，假如日均铁水维持130万吨的水平，如果铁矿石的外矿到港量每周能够达到2300万吨以上，累库就具有持续性，这一周的到港量是在2500万吨左右的水平。铁矿石的供应增量一般下半年比上半年高，而且今年上半年整体外矿发货是偏低的。所以，后面应该是有增量的。

 以下为文字实录（有删减）

主持人：周老师今天极力给我们推荐黑色系，她说黑色系会有一个比较好的机会，周老师怎么会认为黑色系上会有机会呢？

周敏波：因为目前整个黑色系也跌了一波，可能市场大家觉得这个时候是不是有反转做多的机会，或者这也到了支撑位，是不是会继续破位下跌？但是在整个黑色系的品种当中，因为它整体是属于同一个产业链，方向上是具有同涨同跌的特征，但是这个品种本身的供需面或者是库存水平会决定这个品种的相对强弱。

这一波从高位跌下来，一方面是交易钢材的需求确实不太好；另一方面，今年上半年这个需求一直不是很好，或者说从（去年）四季度以来地产出现流动性危机以来，整体黑色一直处在一个相对比较弱的水平上面。但是之前需求不好没有跌下来，最近跌得比较流畅，主要还是因为之前成本比较高，成本支撑钢价没有出现比较大的跌幅。跌到这个时候，短期来看下跌的过程当中，原料的贴水持续在扩大，现货跌幅没有那么大，像铁矿、焦煤、焦炭，目前贴水状况都比较大，就是说期货跌得比较多。

同时原料端，像“双焦”的库存还一直在去库，虽然钢厂短期有一个减产，但是原料端还维持一个去库的过程当中，这个时候现货的供需情况还没有跟随这个逻辑走差，这个时候期货又跌得过大，贴水过多，短期可能有一点点支撑。但是从长期的方向来看，可能后期还是维持一个弱势为主，可能还是有逢高做空的机会。逻辑是，一个方面成本支撑目前到这个水平还不具备一个具有长期的成本支撑。

成本有两个方面，一个是铁矿石，另外一个大头的是“双焦”，双焦的矛盾主要是在焦煤。前期原料池是在去库，钢铁的成本比较高。但是近期原料的供需逻辑发生了一些改变，一方面钢厂出现了亏损，主动减产，铁水从高位出现的下降。6月份在铁水下降的过程当中，铁矿石的供需数据已经走差了，这两周的库存已经止跌，开始有一些累库的迹象了。而“双焦”短期可能还是因为焦煤的供应方面有点偏低，供应还没有明显上升。所以，“双焦”这一块还是比较硬挺，现货价格比较高。

从长期的角度看或者是从下半年的角度看，铁矿石后面整体上还是供应有增量的，它的累库会有持续性。因为我们自己也测算了一下，假如日均铁水维持130万吨的水平，如果铁矿石的外矿到港量每周能够达到2300万吨以上，这个累库就具有持续性，这一周的到港量是在2500万吨左右的水平。而且后期铁矿石的供应增量，一般下半年比上半年高，而且今年上半年整体外矿发货是偏低的。所以，后面应该是有增量的。

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