核心业务面临到期危机 东莞控股拟177亿元扩建莞深高速意在续期

（000828.SZ）核心资产莞（含龙林高速）改扩建工程有了新的核心进展。

10月17日晚间，业务元扩东莞控股发布公告，面临公司拟177.48亿元投资建设莞深高速（含龙林高速）改扩建工程项目，到期东莞全长约55.652公里。危机项目的控股资本金与银行贷款比例为25%和75%，其中资本金为44.37亿元，拟亿由公司自筹解决，建莞其余采用银行贷款等融资方式。深高速意

通行费收入曾是续期东莞控股的第一大业务板块，但这一业务面临枯竭的核心危机。

东莞控股拥有莞深高速一二期、业务元扩三期东城段及龙林高速的面临特许经营权，总里程约55.66公里，到期东莞收费经营期均为25年，危机至2027年6月30日到期。此外，公司此前还受托管理莞深高速三期石碣段，已于2022年6月30日终止委托管理。

2020年之前，通行费收入占东莞控股的营收占比在八成左右。今年上半年通行费收入为5.65亿元，占总营业收入的32.14%。

此次扩建的深高速（含龙林高速）是东莞控股收入、利润的重要来源，扩建则可申请延长收费期限。

公告称，莞深高速（含龙林高速）作为广东省、东莞市重点公路交通枢纽工程，是大湾区城市互联互通的重要通道。现交通量已趋于饱和，因而扩建。

同时，实施改扩建工程是延长高速公路收费经营期的可行方式。通过本次改扩建项目，东莞控股拟申请延长高速公路收费经营期限25年。

9月7日东莞控股以自有资金出资3000万元成立全资子公司东莞市莞深高速公路建设有限公司，以进行改扩建前期工作。

中报显示，莞深高速改扩建工程的前期工作有序开展，勘察设计、工可修编、立项前置等方面已实现多点突破。

此次改扩建公告表示，项目可研报告已取得广东省交通运输厅的审查意见，目前正在报广东省发改委立项核准。项目计划于2023年6月全线开工，2028年6月建成通车，总工期为5年。据测算，项目资本金内部收益率为5.69%。

截至6月30日，东莞控股资产负债率39.90%。而公司此次计划改扩建项目，除公司自筹外，又为公司新添约133亿元的银行贷款。公司将背负着较大的债务压力。

值得一提的是，东莞控股已有一大型项目正在投资建设，截至上半年已累计投入75.36亿元。东莞控股正在建设的轨道交通1号线项目上半年为公司带来10.76亿元的PPP项目建设服务收入，占公司总营业收入的61.16%。

中报显示，由于疫情影响，项目建设进度受到影响，导致公司确认的建造服务收入下降，这也是上半年公司营业收入下降的原因。

2022上半年，东莞控股的营业收入下降22.01%。PPP项目建设服务收入同比下降30%，同时莞深高速车流量受疫情影响同比下降5.62%，通行费收入同比下降7.45%。

此次改扩建项目也将带来阵痛。公告提到，莞深高速改扩建工程项目建设期内，即使采用边施工边通车的交通组织方式，局部路段拥堵状况增加，将会造成车流量分流减少，影响建设期内高速公路通行费收入。

两大业务同时承压，东莞控股正将重心往正在风口的新能源充电领域倾斜。

根据东莞控股十四五战略规划，公司业务定位之一为“新型综合能源平台”。未来将聚焦新能源充换电站业务，大力拓展细分领域和区域市场。

东莞控股通过东能公司和康亿创公司从事新能源汽车充换电站建设及综合服务。中报显示，截至2022年6月末，两公司合计运营充电桩675台，光储充电站2座，与深圳蔚来能源有限公司合作建设换电站7座。

不过，截至目前，新能源汽车充电业务营收贡献仍十分有限。上半年，公司参股控股的两家新能源汽车充电运营公司业务收入合计8583.70万元。

在接受投资者调研时，东莞控股表示，接下来，公司将整合下属公司的充电资源；在业务发展上，进一步开拓非公交车充电市场、粤港澳大湾区市场、换电市场。

东莞控股充电桩项目目前的主要服务对象是公交车辆，公司表示，要逐步提高非公交充电业务规模。

此次莞深高速改扩建项目中，东莞控股也表示，正在结合莞深高速改扩建计划，综合研究高速公路光伏项目。公司参股的康亿创公司已建成2座光储充电站，未来将进一步布局光伏领域。

在新能源汽车充电业务尚未成气候之时，此次扩建能否如愿续延长东莞控股核心业务的生命周期？

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