时报观察：供给侧瓶颈凸显 公募REITs扩容步子不妨迈得更快些

证券时报记者 孙翔峰

近日，时报西部首只公募REITs——国金铁建重庆渝遂高速公路封闭式基础设施证券投资基金认购金额超过百亿元，观察供配售比例低至个位数，侧瓶资金争夺之激烈可见一斑。颈凸眼下公募REITs供不应求局面凸显，扩容快在稳步推动试点的妨迈基础上，公募REITs扩容的得更速度，不妨更快一些。时报

目前世界上已有44个国家和地区推出REITs产品，观察供全球公募REITs市值约2万亿美元。侧瓶国内基础设施规模庞大，颈凸其中不乏优质资产，扩容快机构普遍预测中国REITs市场规模过万亿，妨迈瑞银一些机构曾预测这一数据可达15万亿元。得更但是时报，当下包括基础设施在内的大量存量资产没有实现证券化。同时，部分资产又面临融资难、融资贵等问题，通过REITs扩容满足融资主体需求有一定的紧迫性。

REITs市场扩容符合市场各方需求，随着REITs市场规模不断扩大，投资端、融资端有望进一步良性互动，推动REITs市场繁荣发展。但是去年以来，加上近期发行的国金REIT，整个公募REITs仅发行13只，发行规模约506亿元，供不应求已然出现。

推动REITs市场扩容有助于推动资本市场良性发展。中国资本市场近年来改革不断深化，各方需求也在持续变化和增加，对于股、债之外的资产需求旺盛。可资参考的是，可转债近年发行规模增加后，以可转债为核心标的的“固收+”等公募基金产品发行量极大提升，对于机构丰富市场交易策略、降低投资组合波动性等都有很大帮助。

在二级市场，公募REITs自去年上市以来平均涨幅超过20%，收益处于较高水平，背后不乏供给不足的原因。供给不足也让部分长期资金无法入场，容易导致市场波动增加，对REITs市场长期发展带来不利影响。

推动REITs市场扩容有助于满足资产保值升值需求。公募REITs作为资本市场中补短板的一类品种，能够实现资本对于实体资产的配置，在高股息优质资产稀缺的宏观大背景下，价值更加凸显。从国际市场看，美国权益型REITs自1972年到2019年年化综合回报为13.33%，其中年化分红回报7.51%，资本利得5.82%。同期，标普500指数总回报12.13%，其中分红回报3.24%。

值得关注的是，近日监管方面表示，将稳中求进扩大REITs试点规模。可以期待，支持REITs市场发展的更多政策有望尽快落地，为市场注入新的活力。

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