3月LPR连续2个月未变 短期货币政策放松步伐暂缓但未终止

记者 张晓翀

周一公布的连续3月贷款市场报价利率（LPR）均与上月持平。3月21日，个月全国银行间同业拆借中心公布，未变1年期LPR为3.7%，短期5年期以上LPR为4.6%。货币

市场人士表示，政策暂缓终止3月中期借贷便利（MLF）利率保持不变，放松当月LPR报价基础未发生变化，步伐加之近期市场利率水平边际走高，连续报价行缺乏下调LPR报价的个月动力，导致当月LPR报价连续两个月维持现有水平。未变

证券首席宏观分析师董琦指出，短期后续货币政策宽松仍会加码，货币窗口集中在二季度，政策暂缓终止疫情反弹也可能是放松二季度降息降准催化剂。此外，各地房贷利率仍有较大调降空间。

未来LPR报价仍有望下调

市场人士指出，当前宏观经济面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱 “三重压力”尚未全面缓解。3月经济和金融数据若出现不同程度回落，央行仍有可能主动下调政策利率，并推动LPR报价下调，释放明确的稳经济和稳楼市的信号。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，本轮LPR报价下调过程尚未结束，二季度存在10至15个基点的下调空间。主要原因在于，二季度央行有可能再度实施一次全面降准，进而带动LPR报价下调5个基点；二季度MLF利率也存在下调10个基点的可能。

不过近日美联储宣布加息25个基点，海外央行密集加息的预期日趋强烈，尽管海外加息潮并不决定我国货币政策，但据以往国内货币政策操作的经验观察，在美联储加息过程中，后续国内央行在降准降息的操作节点上，可能会表现出更为谨慎的态度。

下调LPR将有利于信贷增长

2月金融数据显示，当前信贷需求仍不足，其中居民端因房地产风险影响购房需求，疫情反复影响消费需求，而企业端因成本上涨，投资意愿不强。近日金融委会议也要求，要保持新增贷款适度增长，后续来看，通过下调LPR报价，推动信贷合理增长仍有可能。

金融行业首席分析师王一峰指出，3月以来，信贷投放景气度依然偏弱，实体经济有效需求不足问题依然突出。3月信贷投放或继续表现为“总量尚可、机构分化、结构欠佳”。后续按揭贷款利率仍有望进一步下行，在因城施策框架下，前期部分按揭贷款利率偏高的热点城市，以及三四线城市均存在下行空间。

市场人士表示，在货币政策“靠前发力、主动应对”的导向下，后续仍有可能通过降准降息刺激有效需求恢复、扭转市场悲观预期，下一个货币政策观察窗口或在4月份。

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